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禁止保荐直投符合中国股市根本利益

2019-08-15 11:53:26来源:励志吧0次阅读

 

  据有关媒体报道,券商保荐和直投 蛋糕 通吃的好日子或将生变。有分别来自发审委、券商、基金的三位人士向媒体证实,近期证监会正在讨论如何规范在企业上市当中券商 保荐+直投 齐入的模式。其中一位发审委委员亦明确表示,讨论倾向于进一步出台保荐承销回避直投的相应监管措施,以进行限制。如果该消息属实,这将是监管部门近年来少有的一个明智选择。

  保荐+直投 无疑是目前中国股市的一大毒瘤。将其从中国股市的身上摘除,有利于中国股市向着健康的方向发展,符合中国股市的根本利益。因为 保荐+直投 模式对于中国股市来说,至少存在这样四宗罪:

  一是大搞灰色交易,进行不正当的利益输送。就券商直投本身来说,是无可厚非的。但问题是当券商以保荐人的身份出现的时候,这种券商直投往往就变成了 摘桃子 。券商凭借自己保荐人的特殊身份,向一些发展得比较成熟的企业,甚至是将要上市的企业索要股份,搞突击入股,而且入股价格大大低于随后向社会公众公开发行的股票价格。而这种突击入股行为明显是一种公开的利益输送。因此, 保荐+直投 是中国股市滋生腐败的温床。

  二是践踏证券市场的 三公 原则。券商凭借自己保荐人的身份向拟上市公司伸手 摘桃子 的做法,是对 三公 原则的践踏。不论是对于老股东,还是对于社会公众投资者来说,都是不公平的。作为老股东来说,创办一家公司,使它成长壮大,在这个过程中,老股东承担了巨大的风险。而作为公众股东来说,面对一家家新公司的高价发行,他们为此付出了更大的代价。但作为券商来说,通过 保荐+直投 的方式,不仅避开了企业创业的风险,而且在新股上会之前突击入股,又可以避开公开发行时的高价发行,从而轻而易举地获得巨额收益。因此,通过 保荐+直投 的模式,券商完全沦为了股市里的 食利者 角色。

  三是导致新股上会的发审标准混乱。毫无疑问,在目前的保荐机构中,有的保荐机构是比较强势的。由于这类保荐机构的人脉关系很好,他们保荐的项目往往容易在发审会上获得通过。最明显的是神州泰岳的上会,该公司原来申请登陆中小板,结果被否决了。但在中信证券以 保荐+直投 模式接手神州泰岳之后,神州泰岳顺利地通过了发审会的审核。这里面到底发生了什么,显然不是普通投资者所知晓的,但发审标准因此混乱却是客观事实。

  四是导致新股高价发行,严重损害投资者利益,损害中国股市根本利益。由于券商又是保荐机构,又是发行人股东,因此,券商利益与发行人利益完全一致。如此一来,券商作为保荐机构时,不仅不能客观公正地履行自己的职责,而且为了自身利益的最大化,还会帮助发行人掩盖问题,进行虚假陈述,高估发行人的投资价值,最大化地拔高发行人股票的发行价格,从而导致新股高价发行、高市盈率发行、高超募发行,造成股市资源的大量浪费,造成股市投资风险的急剧增加。因此, 保荐+直投 完全使得保荐机构职业道德沦丧。

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